您的位置: 出版传媒网 > 产业聚焦

人工成本上涨的持续性有待进一步观察

来源:搜狐    发布时间:2018-03-12 16:46   关键词:上涨

1、食品项对CPI影响转正,非食品环比小幅上涨

2月食品价格同比+4.4%,环比+4.4%,同环比均较上月明显走扩,食品项自2017年2月以来对CPI持续形成拖累,在今年2月转为正向拉动0.88个百分点,预计食品项对CPI的正向拉动仍将持续,食品项的低基数效应是今年CPI的风险之一。2月非食品同比+2.5%,环比+0.5%,受春节因素影响,非食品环比涨幅较上月走阔0.3个百分点,但略低于2017年1月非食品环比涨幅。

人工成本上涨的持续性有待进一步观察

2、 鲜菜为食品类最大拉动项,猪肉价格超预期环比上涨

受低基数效应影响,2月CPI食品项同比涨幅明显扩大,符合我们的预期,分项来看:(1)鲜菜价格同比上涨17.7%,影响CPI上涨约0.47个百分点,一方面去年同期基数很低,另一方面2月鲜菜价格环比上涨18.1%,大幅超过季节性,主要由于去年12月和今年1月期间主要蔬菜产地气温偏低,对鲜菜生产产生影响,同时雨雪天气也对蔬菜运输成本造成影响。尽管春节后气温回暖,但2017年2-4月蔬菜价格过低,因此今年2-4月蔬菜价格的涨幅仍将对CPI形成较大的拉动。(2)猪肉价格同比下降7.3%,影响CPI下降约0.20个百分点,环比上涨2%,与实际公布的2月猪肉价格略有不同。猪肉分项同比跌幅继续收窄,且2月猪肉分项环比略超预期,但2018年猪周期难开启对全年CPI影响有限。(3)蛋类价格上涨22.5%,影响CPI上涨约0.12个百分点,蛋类价格的上涨与鸡肉价格上涨有关。水产品和鲜果价格均上涨8.7%,合计影响CPI上涨约0.31个百分点。

人工成本上涨的持续性有待进一步观察

3、人工成本上升,核心CPI环比大涨

2月核心CPI与服务项同比涨幅分别为2.5%和3.6%,分别较1月上升0.6和1.3个百分点,均略超预期。从环比涨幅来看,核心CPI和服务项环比分别上涨0.5%和1.0%,环比涨幅均较1月明显走扩,与春节有一定的关系。但综合春节前一个月及春节当月来看,核心CPI和服务项环比涨幅的均值分别为0.35%和0.65%,两项指标的涨幅均为近五年最高,反映出2018年春节前后核心CPI与服务价格的上涨压力的确最高,人工成本的上升对核心CPI产生扰动,

分项来看:(1)教育文化和娱乐分项环比大涨1.8%,主要由于旅游项环比上涨10.6%,创单月最大环比涨幅,主要由于春节前后出行人员较多,推动交通旅游价格、旅行社收费及住宿费大涨。(2)交通和通信、生活用品及服务环比分别上涨0.9%和0.3%,主要受春节期间城市务工人员集中返乡,人工成本上涨影响,车辆修理与保养、家庭服务价格均有明显上行。(3)医疗保健项环比上涨0.1%,同比上涨6.0%,同比涨幅继续回落。由于医改剩余省份已不多,因此2018年医疗保健项对CPI的拉动将略有放缓。(4)与原油相关的分项如交通工具用燃料和水电燃料涨幅略有放缓。

人工成本上涨的持续性有待进一步观察
人工成本上涨的持续性有待进一步观察

4、人工成本上涨短期对核心CPI产生扰动,全年通胀压力有限

从CPI上涨的几条逻辑来看,蔬菜价格低基数使得食品价格上半年可能维持高位,PPI向消费品的传导有所放缓,服务价格机制改革对CPI的影响也趋于减弱。2月CPI超预期主要由于春节期间人工成本上升对核心CPI产生扰动,持续性有待观察。总体来看,2月CPI不一定是全年最高点,上半年CPI可能维持相对高位,但全面通胀导致直接加息的可能性偏低。

风险提示:通胀高于预期;监管超预期。

来源:靳论固收

友情链接:拉菲彩票  凤凰娱乐彩票开户  大无限彩票平台  幸运彩票平台  拉菲彩票开户  

免责声明: 本站资料及图片来源互联网文章,本网不承担任何由内容信息所引起的争议和法律责任。所有作品版权归原创作者所有,与本站立场无关,如用户分享不慎侵犯了您的权益,请联系我们告知,我们将做删除处理!